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转自：EarlETF
周三半导体再度爆发。
有读者来问，能不能用广发刘晨明提出判断主线风险的乖离率看看半导体设备 ETF(561980.SH)，是不是有过热，有追高风险。
平日里我每日收盘后，都会用复刻的刘晨明这个指标，跟踪几个主线行业指数的表现。半导体这块，跟踪的是中证全指半导体(H30184.CSI)，中证体系下最全面的半导体指数，成分股多达84 只。这指数优点是全面，缺点就是锐度差了点。
所以近些年各类“锐化”半导体指数纷纷出笼，比如走细分板块走向的科创芯片，又比如走二级子行业半导体材料设备(931743.CSI)。
这里要先提醒一句，半导体设备 ETF(561980.SH)虽然的确半导体设备含量十足，但它跟踪的是中证半导体产业指数(931865.CSI)。
那么中证体系下这三个半导体指数到底有什么区别？
我用申万三级行业做了一个统计，下表仅包含任意指数权重在 5%以上的三级行业，可以看到这三个指数的差别。全指半导体成分股多，自然是行业更均衡。中证半导和半导体材料设备，都是以半导体设备为主，不过中证半导多了数字芯片设计和集成电路制造，而半导体材料设备则在半导体材料和电子化学品上权重更高。因此半导体设备 ETF(561980.SH)整体上属于高度聚焦于设备这一“卡脖子”上游关键领域，又同时覆盖设计、制造这两个产业链中下游关键的部分。
半导体是一个具有强周期的行业，下面我将两波半导体行业几个半导体指数的表现做一个对比。
先看第一轮，2018 年至 2021 年，聚焦上游设备材料的指数确实弹性更高，中证半导(931865.CSI)指数跑出了区间最高的弹性。需要补充一句，因为半导体材料设备的基日是 2018 年底，所以图中无法呈现。
至于第二轮，也就是本轮行情，中证半导依然是表现最好的那个。
目前这波半导体行情，应该说始于之前阿里和百度用自研芯片训练模型的传闻，以及之后光刻机的一些消息，所以设备这块产业链收益最大，走势明显好于全指半导体，甚至比一向被视为锐度很高的科创芯片表现都更好。
那么，这波半导体设备驱动的大涨之后，中证半导和半导体材料设备过热了吗？
根据广发刘晨明提出判断主线风险的乖离率，当乖离率超过 2%之后，往往短期进入了高风险期，不宜追高。
而从周三收盘后的两个指数来看，乖离率都超过了 2%，属于不宜追高的区域了。
先看中证半导指数，最新乖离率 2.11%。
再看半导体材料设备指数，乖离水平更离谱一些，到了 2.21%。
当然，不宜追高，不等于见顶，而是可能会进入横盘，等待均线追上。
其实这块最近一次的案例，就是此前强势无比的通信设备指数，属于 7 月以来这波行情最强势的指数，在 9 月初乖离率触及 2%以上之后，先是大幅回调至20 日均线之上，然后反弹也并未能快速创出显著新高，与此同时20 日 EMA 均线则快速抬升，乖离率也因此随之滑落，目前只是 0.6%以上的甜点区。虽然相比同期许多一跌不起的指数，通信设备依然算强势的很，但深幅横盘调整大半个月，在这种行情下，是降低了赚钱效率的。
除了乖离率之外，另一个值得提醒的就是，之前许多分析师看好半导体设备股，主要是因为此前滞涨，表现远逊于全指半导体指数。但是在近期暴涨之后，今年迄今涨幅已经后来居上了，高切次高的逻辑已经不存在了。其中中证半导相比全指半导体的今年迄今甚至超额超过 10 个百分点了。
所以这个位置，以跟踪中证半导(931865.CSI)规模最大的半导体设备ETF(561980.SH)这种，追高有风险，除非是短线高手，否则还是多点耐心。
看好这轮半导体周期的长期行情，还是等待 EMA20 均线跟上，在更甜点的乖离率再考虑出手。
何时该出手，其实这也是我最近一直在反思的一点。
关于半导体设备的补涨潜力，其实我在 9 月 3 日就与大家分享过，虽然当时更多是基于规避调整的逻辑。后来 9 月初的调整中跌破 20 日均线，就止损离场了——而这之后，就心一软，没再次追高，与这波失之交臂了。
最近我继续用刘晨明的乖离率回看这波行情的演绎，在 9 月 18 日，乖离率就一下子站上 0.6% 的甜点区，报收 1.03%。
从日K线图来看，也是一根阳线刺穿布林线上轨，同样是积极信号。作为追高玩家，其实那个位置是应该建仓。只能说还是心理素质不过硬，没能盯着枪林弹雨冲锋，失之交臂。
说完半导体，在分享一个其他数据。有读者因为持有机器人指数 ETF(560770.SH)，想看看机器人板块的 ETF 申赎数据。
下图是 9 月 24 日周三早上沪深交易所更新的周二的 ETF 申赎数据，可以看到两个机器人指数，之前资金主要流向人形机器人含量更重的机器人产业，但是周二，资金显然显著涌向中证机器人指数，也就是机器人指数 ETF(560770.SH)跟踪的指数。从周三的行业表现来看，的确中证机器人指数表现优于机器人产业指数。而且中证机器人指数已经率先创出收盘新高了，只能说申购资金在顺风行情下，的确是敏锐的风向标。
关于机器人，长江证券表示，此轮机器人高度极大可能高于一季度。近期频频发酵的核心催化已具备明确的产业实质：特斯拉Optimus三代发布在即，宇树科技等初创企业IPO积极推进，加之国内外巨头融资活跃与多地政策支持，共同推升板块热度。
与年初相比，当前驱动逻辑已从概念炒作转向实质性产业进展。特斯拉提出2026年实现5-10万台、2027年突破100万台的量产目标，为供应链企业带来清晰的订单指引。尽管具体数字可能后续调整，但其方向已十分明确，2025年因此被视为国产人形机器人量产元年。
或许也是这个原因，最近的ETF 申购如此凶猛。
这里还要补充说明一下，交易所的这个数据每天早上才开始更新每个 ETF 的最新份额，我要等 Wind 将每个 ETF 的数据汇总至指数层面，然后再通过代码分拆指标成一个个大类的资金流向，所以这个数据往往要九点多才能算完，所以我就每天早上在雪球上更新一下，需要看各大类数据的，可以移步查看。
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